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欧派家居:大家居+整装 夯实长远发展动力
  
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[中国内阁网]欧罗巴家园7月31日发布2018年半年度业绩公告,实现营业收入48.45亿元,同比增长25.05%,母亲净利润5.5亿元,同比增长32.83%,扣除费用后同比增长36.64%(因政府补贴同比下降) Q1/Q2季度收入同比分别增长31.6%/21.1%,母公司净利润同比分别增长32.5%/32.9%,利润方面保持快速增长

大家居战略

1)预计衣柜业务将继续高速增长,成本控制将推动利润增长。

①收入方面,受后房地产周期去年高基数(17季度增长44.9%)的影响,第二季度收入增速放缓。然而,由于大部分类别发展战略的强大驱动力,预计个类别的整体增长率将继续保持约15%的稳定增长率,衣柜预计将高速增长约35% 从渠道来看,大宗业务的快速发展有效弥补了高端业务的放缓。

②从利润方面来看,利润增长率明显高于收入增长率,这主要是由于渠道的有效管理和公司费用的管理和控制。这表明,欧洲学校推进信息化和自动化建设,有效提高管理和生产效率,收费控制的效果有望在未来继续发布。

2)“人人生活+装备齐全”巩固长期发展动力

①全民家居:坚持“三马一车”战略,积极推进全民家居登陆战略,整合内部厨柜、衣柜、木门、洁具等资源,从类别组合转变为提供全屋空之间的解决方案,迎合消费者需求,实现客运量和单价的双增长;

(2)自组装:依托“人人生活”战略积累的R&D、制造、信息化和集成能力,赋予各地区大型家装公司以各种家装和品牌,构建一个集成的聚合系统。一方面,前端流入口得到有效开发,另一方面,家居装修公司成为欧式每个人生活的自组装经销商,实现多元化的渠道布局。

3)盈利预测和评级:继续重视公司的内生增长能力和长期竞争优势。预计2018-2020年公司每股收益为4.02/5.10/6.23元,同比增长30.21%/26.61%/22.34%,保持“强力推荐”评级

风险提示:房地产销售疲软,行业竞争加剧,每个人都没有达到预期。

(资料来源:轻工业战线上)

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