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本网视点:豆粕下方抵抗性较强油脂上压不容忽视
  
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在经历了大规模抛售后,CBOT大豆期货在技术买入的推动下,一夜之间飙升了3.8%。对美国大豆出口的强劲需求也帮助市场反弹。

在不久的将来,美国大豆市场牛皮休克的结构将会继续。良好的出口形势和南美大豆高产预期压力之间的竞争将继续形成盘面的区间指引。根据美国农业部周度出口报告(Zhou Du Export Report),截至2014年12月25日的一周,2014/15年度美国大豆净销售额为61.1万吨,比上一周增长6%,今年迄今累计销售额达到4235万吨,同比增长4.3%。根据政府4790万吨的年出口目标,目前88.4%的任务已经完成,这意味着后期装运进度将明显放缓。市场的焦点预计将完全转移到南美洲的天气状况和潜在的生产规模上。由于生产区的有利气候条件和早期大豆丰收,美国大豆期货价格将缺乏持续上涨的势头。3月份的合约很难突破1060-1080美分/蒲式耳,底部支撑在1000美分/蒲式耳左右。

在国内方面,昨天餐饮行业保持了低水平的冲击,资本流入明显。豆粕1505合同重新测试了约2800元/吨的支持。然而,晚间时段跟随美国大豆反弹,弥补了缺口,显示下方阻力依然强劲。从根本上说,由于大豆进口集中在香港,原材料供应呈宽松趋势,市场估计,从去年12月至今年1月,运抵香港的大豆总量可能达到1600万吨。石油工厂面临着启动的巨大压力。最近几周,大多数国内工厂主要消化了以前的豆粕合同,而新的销售订单继续萎缩。加上一些交易员的销售行为,石油工厂交货的压力不断出现,为现货价格继续下跌留下空间。然而,随着美国大豆价格重心慢慢下移,巴西大豆进口在3月份装运期的完税成本仅为3300-3350元/吨左右,转换后的豆粕价格的平衡点仅为2750-2800元/吨,这意味着M1505合同仍然容易出现操作疲软,在2900-2920元/吨左右没有单一入口。

在石油市场,由于假日后期货价格的疲软修正,反弹势头大大减弱,市场信心仍然不足。目前,马来西亚对洪水的担忧仍在发挥作用。相关机构预测,严重的洪灾将阻碍油棕的收获,加剧棕榈油产量的季节性下降。马来西亚12月份的棕榈油产量将比11月份低15%-30%,这将有助于减少库存,并使期货价格保持在2200林吉特/吨以上。然而,根据RHB研究公司的报告,洪水对棕榈油价格只有短期影响。基于能源价格的下跌,棕榈油的上涨空间相对有限。我们认为,2300林吉特/吨线仍然是一个相对较强的压力阈值。在关联价格方面,尽管棕榈油港口股票的头寸低于去年同期,但终端消费表现平平,未来股票可能缓慢上涨,这将限制期货价格的上涨。P1505合同暂时难以超过5100-5150元/吨左右。

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